ETF de mercados emergentes: ¿qué es y cómo funciona?

La inversión en ETFs de mercados emergentes puede ser una de las opciones a valorar por los inversores que buscan diversificar su cartera con alternativas que ofrezcan una revalorización potencial superior a la de las economías desarrolladas, a costa de soportar un mayor riesgo.

Ahora bien, antes de profundizar en este tipo de inversión, es necesario pararse a conocer los pros y contras de invertir en estos mercados emergentes.

Un mercado emergente corresponde a un país con una economía en desarrollo que se encuentra en una fase de crecimiento e industrialización acelerada. Se trata de economías en transición hacia un mayor nivel de desarrollo y relevancia global, aunque todavía no alcanzan el grado de madurez económica de los países desarrollados.

Estos mercados emergentes suelen caracterizarse por contar con una demografía relativamente joven, una clase media en expansión y procesos de urbanización acelerados. Además, muchos de ellos muestran una tendencia aperturista al comercio y la inversión global, así como un aumento del consumo interno.

Estas características pueden generar oportunidades de crecimiento, aunque también implican mayores riesgos y volatilidad para los inversores. 

El principal motivo por el que puede ser interesante  invertir en mercados emergentes, ya sea a través de ETFs u otros vehículos de inversión, es lo que, precisamente, se mencionó en el apartado anterior: el potencial de crecimiento. 

Son países que, en muchos casos, presentan un potencial de crecimiento mayor que las economías desarrolladas, lo que puede traducirse en oportunidades de rentabilidad más elevadas para los inversores. No obstante, no hay que olvidar que también suelen estar asociados a una mayor volatilidad y riesgo, por lo que su evolución puede experimentar cambios bruscos en determinados momentos. 

Otro aspecto importante es la diversificación. Incorporar mercados emergentes dentro de una cartera compuesta principalmente por activos de países desarrollados permite acceder a economías con dinámicas de crecimiento distintas. Aunque se trata de inversiones más volátiles y arriesgadas, pueden ayudar a diversificar la cartera y a no depender exclusivamente del comportamiento de los mercados desarrollados.

Los mercados emergentes suelen agruparse en distintas categorías o bloques económicos en función de factores como su crecimiento económico, grado de industrialización, tamaño de mercado o relevancia geopolítica. Algunas de las agrupaciones más conocidas son las siguientes: 

• BRICS: acrónimo (acuñado en 2001 y popularizado en 2008) para referirse a  Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica. Se trata de economías emergentes con un peso creciente en la economía mundial.
• N-11: grupo de 11 países identificados por su potencial de crecimiento económico futuro ” y que lo conforman Bangladesh, Egipto, Indonesia, Irán, Corea del Sur, México, Nigeria, Pakistán, Filipinas, Turquía y Vietnam.
• MIST: agrupación formada por México, Indonesia, Corea del Sur y Turquía, considerada durante años como uno de los bloques con mayor potencial de expansión entre las economías emergentes. 
• CIVETS: conjunto integrado por Colombia, Indonesia, Vietnam, Egipto, Turquía y Sudáfrica, países que destacan por su crecimiento demográfico y económico.

El principal riesgo de un mercado emergente es su volatilidad, derivada de las características intrínsecas de estos países.

Por un lado, estos países suelen tener un elevado riesgo  político, e institucional, que deriva en inseguridad jurídica y conflictos internos, que pueden afectar de manera negativa  las inversiones. Además, también suelen enfrentarse a mayores riesgos geopolíticos que, en mayor o menor medida, pueden tener impacto en determinadas regiones.

A esto se une que puede existir una menor liquidez en estos mercados, lo que podría dificultar las transacciones de compra/venta de activos, ya que el precio podría verse afectado. 

Por último, no hay que perder de vista el riesgo cambiario, derivado de la inestabilidad de muchas de las divisas en las que operan estos países, ya que la inversión se puede ver afectada por la fluctuación de la divisa local frente a las divisas de los grandes países, lo que puede reducir los beneficios.

Lo primero es el potencial de crecimiento. 

El elevado potencial de crecimiento del PIB de muchos mercados emergentes  puede hacerlos atractivos para los inversores, al ofrecer mayores oportunidades de rentabilidad que algunos países desarrollados. 

Eso sí, como se ha indicado, estas inversiones también implican un mayor nivel de riesgo y volatilidad. 

Otra ventaja es la diversificación, ya que, como hemos hablado más arriba,  incorporar mercados emergentes a carteras compuesta principalmente por activos de países desarrollados permite acceder a economías con dinámicas de crecimiento distintas.

En resumen

Los ETF de mercados emergentes permiten acceder de forma sencilla a economías con un elevado potencial de crecimiento y aportan una mayor diversificación geográfica a la cartera. 

Entre sus principales ventajas destacan: 

• Ofrecen exposición a economías con potencial de crecimiento. 
• Permiten diversificar la cartera geográficamente. 
• Facilitan el acceso a mercados y sectores en expansión. 
• Suelen tener costes reducidos al ser productos de gestión pasiva. 
• Pueden complementar la exposición a mercados desarrollados con dinámicas económicas diferentes. 

Son 3 los pilares de la elección de un ETF de mercados emergentes u otros (los cuales se explican a continuación):

TER (Total Expense Ratio)

Representa el coste anual de gestión y mantenimiento del fondo (es decir, los gastos de gestión, administración y operativa). Este coste se descuenta del patrimonio del fondo y queda reflejado en su valor liquidativo. En los ETF de gestión pasiva, el TER suele ser relativamente bajo.

Liquidez

Determina la facilidad y el precio al que se compra/vende un ETF de mercado emergente en el mercado. 

Suele depender del tamaño del fondo, del volumen de negociación, del diferencial entre la compra y la venta (Spread) y de la liquidez de los activos subyacentes. En algunos casos, los ETF sintéticos pueden ofrecer una exposición más eficiente a determinados mercados emergentes menos accesibles. 

Réplica

La réplica hace referencia al método que utiliza  el ETF para reproducir el comportamiento de un índice.

Puede ser:

• Física: el ETF invierte directamente en los activos que componen el índice. Esta réplica puede ser completa (se adquieren todos los valores del  índice, en la misma proporción) o por muestreo (se selecciona una muestra representativa de los valores más líquidos y relevantes del índice).
• Sintética: el ETF, en lugar de comprar los activos subyacentes, utiliza instrumentos financieros derivados, como swaps, para replicar la evolución del índice. Este tipo de réplica puede facilitar el acceso a ciertos mercados menos líquidos, aunque introduce riesgo de contraparte.

Otro término a conocer es el Tracking Error. 

Este indicador mide la diferencia entre la rentabilidad del ETF y la del índice de referencia. Si este es bajo, significa que el fondo está haciendo una buena réplica del comportamiento del índice. Por el contrario, un valor elevado indica mayores desviaciones respecto al comportamiento del índice que intenta replicar. 

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