4/8/2025

Durant el mes de juliol, els mercats borsaris globals van mantenir la tendència alcista. L'índex MSCI mundial va encadenar el quart mes consecutiu de guanys, basat en diversos factors clau. La signatura d'acords comercials rellevants, especialment entre els Estats Units i la Unió Europea, va reduir significativament la incertesa aranzelària, aportant més visibilitat reguladora i relaxant tensions geopolítiques. Alhora, les dades macroeconòmiques van reflectir economies estables, sense senyals immediats de recessió, fet que va consolidar l'expectativa d'un aterratge suau als Estats Units i va revifar les probabilitats de retallades de tipus per part de la Reserva Federal després de l'estiu.

La temporada de resultats empresarials també va contribuir al bon to del mercat, amb un protagonisme especial del sector tecnològic, que va validar el seu lideratge en el nou cicle inversor vinculat a la intel·ligència artificial. Aquest entorn va encoratjar tant inversors institucionals com minoristes a incrementar les seves posicions, impulsats per l'apetit pel risc i el temor a quedar-se fora del ral·li. Com a resultat, diversos índexs van assolir nous màxims. Va destacar especialment el Nasdaq, amb una pujada del 3,7%, mentre que els índexs europeus van tenir un comportament més moderat, llastats per la tecnologia i el sector immobiliari. Les borses perifèriques, però, van tancar amb avenços sòlids, impulsades pel sector financer.

En renda fixa, van repuntar les rendibilitats dels bons sobirans, i van provocar caigudes en els preus del deute públic, mentre que el crèdit corporatiu va mostrar més solidesa. En primeres matèries, va pujar el petroli Brent, i en divises, el dòlar va guanyar terreny davant l'euro, després de percebre's desequilibris en l'acord transatlàntic.

En aquest context, mantenim una posició equilibrada i neutral en renda variable. L'acord comercial ha eliminat una font clau de tensió, però també planteja riscos de creixement desigual entre regions. A això s'hi afegeix un entorn macroeconòmic mixt i una menor liquiditat estacional, que podrien donar pas a una fase de consolidació i digestió borsària, després dels darrers repunts cap a zones de màxims. Per això, considerem essencial mantenir la flexibilitat, disciplina i una gestió activa del risc, davant d'un escenari encara incert, sensible a les dades i sense catalitzadors clars a curt termini.