2025/08/04

Uztailean, burtsa-merkatu globalek goranzko joerari eutsi zioten. Munduko MSCI indizeak laugarren hilabetez jarraian lortu zituen irabaziak, hainbat faktore giltzarritan oinarrituta. Merkataritza-akordio garrantzitsuak sinatzeak, bereziki Estatu Batuen eta Europar Batasunaren artean, nabarmen murriztu zuen muga-zergen ziurgabetasuna, erregulazio-ikuspen handiagoa ekarriz eta tentsio geopolitikoak erlaxatuz. Aldi berean, datu makroekonomikoek ekonomia egonkorrak islatu zituzten, berehalako atzeraldi seinalerik gabe, eta horrek Estatu Batuetan lurreratze leuna izateko itxaropena sendotu zuen, eta Erreserba Federalak uda ostean tasak murrizteko aukerak berpiztu zituen.

Enpresen emaitzen denboraldiak ere lagundu zuen merkatuaren tonu onean, batez ere sektore teknologikoan, adimen artifizialari lotutako inbertsio-ziklo berrian lidergoa baliozkotu baitzuen. Ingurune horrek inbertitzaile instituzionalak zein txikizkariak animatu zituen beren posizioak handitzera, arriskuak eta rallytik kanpo geratzeko beldurrak bultzatuta. Ondorioz, indize batzuek maximo berriak lortu zituzten. Nasdaq nabarmendu zen bereziki, % 3,7ko igoerarekin, eta Europako indizeek portaera apalagoa izan zuten, teknologiak eta higiezinen sektoreak eraginda. Alabaina, burtsa periferikoak aurrerapen sendoekin itxi ziren, finantza-sektoreak bultzatuta.

Errenta finkoan, bonu subiranoen errentagarritasunak gora egin zuen, eta zor publikoaren prezioek behera egin zuten; kreditu korporatiboak, berriz, sendotasun handiagoa erakutsi zuen. Lehengaietan, Brent petrolioak gora egin zuen, eta dibisetan, dolarrak lekua irabazi zuen euroaren aldean, akordio transatlantikoan desorekak sumatu ondoren.

Testuinguru horretan, posizio orekatua eta neutrala dugu errenta aldakorrean. Merkataritza-akordioak tentsio-iturri giltzarri bat ezabatu du, baina eskualdeen arteko hazkunde-arrisku desberdinak ere planteatzen ditu. Horri ingurune makroekonomiko mistoa eta urtaroen likidezia txikiagoa gehitu behar zaizkio, burtsa sendotu eta digestionatzeko faseari bide eman diezaioketenak, maximoen eremuetarako azken gorakaden ondoren. Horregatik, funtsezkoa iruditzen zaigu malgutasunari, diziplinari eta arriskuaren kudeaketa aktiboari eustea, oraindik zalantzazkoa den, datuekiko sentikorra den eta epe laburrean katalizatzaile argirik ez duen egoera baten aurrean.