Actualidade mercado FX

O factor determinante para os mercados segue a ser a xeopolítica e as flutuacións dos prezos do cru provocadas polas tensións entre os Estados Unidos e Irán:

• As divisas flutuaron ao ritmo das noticias sobre o bloqueo do Estreito de Ormuz e as sucesivas tensións e esperanzas sobre un posible acordo e a fraxilidade do alto o fogo (ver máis).
• O petróleo actuou como un barómetro. Riscos de posibles novas tensións bélicas impulsaron os prezos do Brent por riba dos 115 USD/bbl a finais de abril, caeron momentaneamente por debaixo dos 100 e agora están a consolidarse en 100-105 USD/bbl (ver máis).

Non obstante, tras o alto o fogo e a pesar das presións á alza nestes prezos globais da enerxía, o USD perdeu un pouco de terreo, desde os máximos alcanzados polo Índice USD (DXY) preto de 99 o 29 de abril ata os niveis actuais arredor de 98 (ver máis). Deste xeito, o USD foi unha das divisas do G10 que peor rendemento tivo neste período.

• En segundo chanzo, a atención tamén se centrou nos datos económicos. Relativa solidez nos Estados Unidos, tanto en crecemento coma en emprego, a pesar de que os detalles destes datos seguen a deixar dúbidas. Isto contrasta coas dinámicas de maior debilidade nos indicadores de confianza en Europa (ver máis) porque o shock enerxético ten maior impacto.
• As reunións de abril da Reserva Federal e do BCE, así como as dos outros grandes bancos centrais (BoE e BoJ), confirmaron a pausa nas políticas monetarias (mantemento dos tipos), cun ton cauto á espera de ver como evoluciona a inestabilidade xeopolítica e como afecta a guerra no ciclo. O impacto das decisións no mercado FX foi limitado (ver máis).

O EURUSD mantivo os rangos recentes e conservou a súa correlación negativa co petróleo. O cruce probou niveis lixeiramente por debaixo de 1,17 ante noticias xeopolíticas negativas e repuntas dos prezos do cru, e rebotou ata preto de 1,18 da man do optimismo do mercado sobre un posible acordo e debido ao alto o fogo entre Rusia e Ucraína.

O mercado seguirá pendente das negociacións e as respostas de Irán e dos Estados Unidos ás propostas de paz e, sobre todo, da posible reapertura do Estreito de Ormuz. Un peche prolongado mantería o nesgo alcista no USD (baixista en EURUSD) e nos prezos da enerxía (ver máis). Pola contra, pasos máis firmes cara a un posible acordo pesarían sobre o dólar. A pesar disto, tras os movementos recentes, vemos limitados riscos á baixa en USD, o que implica un limitado potencial alcista do EURUSD a curto prazo.

A importancia das publicacións macro irá gañando terreo, sobre todo no que respecta ás dinámicas de inflación, mentres que os prezos da enerxía e as cadeas de subministracións globais permanecen afectados. Presións á alza nos prezos poderían desencadear subidas dos tipos e movementos nas divisas.

O BCE reavaliará o seu escenario en xuño, cunha posible suba dos tipos sobre a mesa. Nos Estados Unidos, a transición de liderado na Fed (Kevin Warsh substituíndo a Jerome Powell) podería alterar como se propón a súa comunicación o banco central, cun impacto incerto no mercado FX (ver máis).