2025/07/28

Estatu Batuek eta Europar Batasunak atzo iragarritako merkataritza akordioak aste gogor baten hasiera markatuko du nazioarteko merkatuetan. Abuztuaren 1eko muga-eguna baino lehen azken orduan lortutako itun horrek bi ekonomientzat eta, hedaduraz, hazkunde globalarentzat kolpe latza izango ziren elkarrekiko muga-zerga zorrotzak ezartzea saihesten du. Negoziazioari amaiera emateko, %15eko tarifa orokorra ezarri zitzaien Europako esportazio gehienei, automobilgintzaren sektorea barne, Donald Trumpen gobernuak hasieran mehatxatutako muga-zerga altuagoak saihestuz.

Elkar ulertze horrek, gainera, EBren kontzesio esanguratsuak aurreikusten ditu, hala nola 750 mila milioi dolarreko erosketa gehigarria AEBtik datorren energian, 600 mila milioi dolarreko inbertsio osagarria Estatu Batuetan eta bere merkatuak zero muga-zergekin irekitzea Estatu Batuetako produktu ugarirentzat. Nahiz eta produktu farmazeutikoak eta erdieroaleak akordiotik kanpo geratu ziren aldi baterako, espero da bi aldeek datozen bi asteetan konpondu gabe dauden gai horiek konpontzea.

Merkataritza-testuinguru horrek markatuko du, halaber, Estatu Batuetako agenda ekonomikoa, Erreserba Federaleko Merkatu Irekiko Batzorde Federalaren (gazteleraz, FOMC) bileran protagonizatua. Bilera horretan, interes-tasak aldaketarik gabe mantentzea aurreikusten da, baina muga-zergek sortutako ziurgabetasunetik eratorritako barne-zatiketak egon daitezke. Aldi berean, aurreratzen da zifra makroekonomikoek Fed-en zuhurtziazko jarrera babesten dutela, eta nabarmentzen da uztailean enpleguen sorrera sendoa (160,000 enplegu berri espero ziren) eta bigarren hiruhilekoan BPGren gorakada (%2,6ra arte, aurreko jaitsieraren ondoren), azken merkataritza-politiketatik eratorritako doikuntzekin lotutako inportazio txikiagoek bultzatuta.

Europan, astea ere bizia da, bigarren hiruhilekoko BPGren datua argitaratu baita. Datu horrek, ziurrenik, geldialdia islatuko du, aurretik %0,6ko hazkundea izan ondoren, azken aldiko merkataritza-tentsioek eta esportazio farmazeutiko aurreratuen dezelerazioak baldintzatuta, muga-zerga handiagoak saihesteko. Inflazioa, bestalde, apur bat murriztu daiteke uztailean Eurogune osorako, %1,9raino, energiaren eta garraioaren prezio txikiagoek eraginda.

Horrela, AEBen eta Europar Batasunaren arteko akordio komertzialak nolabaiteko egonkortasuna eta aurreikusgarritasuna eskaintzen du aldebiko harremanetan, aurreko ziurgabetasunaren aurrean baikortasuna emanez eta ekonomia eta politika globalaren arloko aste giltzarri baterako jarraibidea ezarriz.

Merkatuaren egungo inertziak burtsako indize nagusiak gorantz bultzatzen jarraitzeko gaitasuna du, batez ere uztaileko azken aste honetan, fronte komertzialean albiste positiboak metatu baitira, lehenik Japonian eta orain Europar Batasunean. Nolanahi ere, oraindik ere ez dugu ikusten egungo prezio-mailak erabat justifikatzen dituzten oinarri ekonomiko sendorik. Lortutako akordio komertzialak baikortasun maila handia ematen dio ingurune ekonomikoari, eta aurretik antzemandako arriskuak partzialki arintzen laguntzen du. Hala ere, oraindik ere arreta handiz ikusten dugu merkatuak hauskortasun latente baten aurrean duen itxurazko konplazentzia, edozein unetan ager baitaiteke irabazi-hartze soil gisa. Uste dugu litekeena dela, agur esateko eta oraingo asteari ekiteko dugun euforiaren ondoren, poltsen digestio-aldian murgiltzea, batez ere datorren abuztuan.

Posizionamenduari dagokionez, ikuspegi orekatu eta dibertsifikatuarekin jarraitzen dugu. Egia da ez dagoela faktore kritikorik, baina bidezkoa da aitortzea egungo egoera konprometitua dela, eta ezkutuko arriskuak, balorazioak eta errentagarritasun metatuak dituela urte zorrotz batean. Hegakortasun eta turbulentzia gertaeren aukerak pil-pilean jarraitzen du, eta are gehiago datozen asteetan igaroko dugun udako likidezia txikiagoarekin. Horregatik, sinetsita gaude diziplina, selektibitatea eta dibertsifikazioa izango direla urteko bigarren zati honi aurre egiteko gure tresna nagusiak.