Noiz berreskuratuko ditut 2022ko beherakadak?
2022an, beherakada oso handiak izan dira errenta finkoko aktiboetan nahiz errenta aldakorrekoetan, baina atzerakadak bereziki lazgarriak izan dira zorraren munduan.
Hain zuzen ere, urte askotan gutxienekoan egon diren eta gehien bat negatiboak izan diren errentagarritasunen ondoren, banku zentralek azken berrogei urteetan tasak igotzeko prozesurik handiena egin dute, inflazioaren berpizkunde azkarrari aurre egiteko. AEBetako Fed-en interes-tasak % 0,125etik % 4,25era igaro dira urtebete baino gutxiagoan; Europako Banku Zentralarenak, berriz, -% 0,5etik % 2ra.
Moneta gogortzeko prozesu horren ondorioz, errenta finkoko aktiboek hamarkadatan izan duten portaerarik okerrena ikusi dugu, eta bonuen indize global batek, hala nola Bloomberg-en "Global Aggregate" indizeak, % 15,59 egin du behera, abenduaren 23ko datuen arabera.
Errenta finkoaren bilakaera hain negatibo hori apartekoa izan bada ere, ezohikoa izan da burtsek aldi berean portaera txarra izatea, MSCI World indizeak % 19,69ko atzerakada izan baitu urtea amaitzeko saio gutxi falta direnean. Eta ezohikoa esaten dugu, askotan bonuek babes balio gisa jokatzen dutelako burtsen beherakaden aurrean, eta hori ez da gertatu 2022an. Horren ondorioz, arrisku ertaineko zorro klasiko baten azken ehun urteetako itzulera okerrenetako batean izan gara.
Pilatutako beherakaden larritasuna ikusita, zilegi da galdetzea noiz itzuli ahal izango diren erabat eta 2022an ikusitako ahuleziaren zati bat berreskuratu ahal izango den 2023an. Albiste ona da azken galdera horren erantzuna baiezkoa dela, eta gure itxaropena da hasieran pilatutako jaitsieren zati bat berreskuratzea. Aitzitik, ez da errealista horien erabateko itzulketa itxarotea.
Joan gaitezen zatika. Errenta aldakorrean % 20 inguruko jaitsiera bat egotea maiz gertatu da iraganean, eta tamaina bereko susperraldiak komunak izan dira hurrengo urtean. 1991n, 2003an eta 2009an gertatu zen. 2019an ere nabarmen konpentsatu zen aurreko urteko -% 10eko beherakada. Aitzitik, munduko indizeak hiru urte jarraian egin zuen atzera (2000., 2001. eta 2002. urteetan), 2003an indarrarekin berreskuratu aurretik. Horrek esan nahi du burtsek badutela potentziala epe labur samar batean 2022an izandako beherakadak bezalako jaitsierak berreskuratzeko, baldin eta argi badago burtsek atzera egin zuten faktoreak desagertuko direla.
Zoritxarrez, erabateko susperraldiaren itxaropena ilunagoa da zorraren munduan, nahiz eta uste osoa dugun 2023a oso urte ona izango dela errenta finkoko merkatuetarako. 2022an ikusitako zuzenketa bereziki ezohikoa denez, oso zaila da, ezinezkoa ez esatearren, 2023an izandako beherakada guztiak berreskuratzea. Hori gerta dadin, errentagarritasunek lurralde negatibora itzuli beharko dira, eta 2022an egindako goranzko bide guztia alboratu; aukera hori egungo aurreikuspenetatik oso urrun dago.
Aitzitik, inflazio-tasek bere horretan jarraitzen dutenez, pentsatzekoa da banku zentralek, tasak igotzeko prozesua eten badezakete ere, diru-politika murriztaileari eutsiko diotela 2023an. Hau da, tasak igotzeari utziko diote, baina balio handietan mantenduko dira luzez, eta horrek zorraren errentagarritasunak jasango ditu. Hurrengo urteetan, aurreikusten da banku zentralek, inflazioa kontrolatu ondoren, tasen jaitsieren zikloa hasiko dutela, eta, horri esker, bonuen prezioak berreskuratzen jarraituko dutela.
Laburbilduz, zorroak berreskuratzeko prozesua 2023an hasiko bada ere, urtebete baino gehiago beharko dugu aurreko gehieneko balioetara itzultzeko, batez ere arrisku-profil kontserbadoreenetan.
