Actualidad mercado FX

El factor determinante para los mercados sigue siendo la geopolítica y las fluctuaciones de los precios del crudo provocadas por las tensiones entre EE.UU. e Irán:

• Las divisas han fluctuado al ritmo de las noticias sobre el bloqueo del Estrecho de Ormuz, y las sucesivas tensiones y esperanzas sobre un posible acuerdo y la fragilidad del alto el fuego (ver más).
• El petróleo ha actuado como barómetro. Riesgos de posibles nuevas tensiones bélicas impulsaron los precios del Brent por encima de los 115 USD/bbl a finales de abril, cayeron momentáneamente por debajo de 100 y consolidan ahora en 100 - 105 USD/bbl (ver más).

No obstante, tras el alto el fuego y a pesar de las presiones al alza en estos precios globales de la energía, el USD ha perdido un poco de terreno, desde los máximos alcanzados por el Índice USD (DXY) cerca de 99 el 29 de abril a niveles actuales en el entorno de 98 (ver más). De este modo, el USD fue de las divisas del G10 que peor rendimiento tuvo en este periodo.

• En un segundo escalón, la atención también se ha centrado en los datos económicos. Relativa solidez EE.UU., tanto en crecimiento como en empleo, a pesar de que los detalles de dichos datos siguen dejando dudas. Esto contrasta con las dinámicas de mayor debilidad en los indicadores de confianza en Europa (ver más) ya que el shock energético tiene mayor impacto.
• Las reuniones de abril de la Reserva Federal y del BCE, así como las de los otros grandes bancos centrales (BoE y BoJ) confirmaron la pausa en las políticas monetarias (mantenimiento de tipos), con un tono cauto a la espera de ver cómo evoluciona inestabilidad geopolítica, como impacto la guerra en el ciclo. El impacto de las decisiones en el mercado FX fue limitado (ver más).

El EURUSD mantuvo rangos recientes, manteniendo su correlación negativa con el petróleo. El cruce probó niveles ligeramente por debajo de 1.17 ante noticias geopolíticas negativas y repuntes de los precios del crudo, y rebotó hacía cerca de 1,18 de la mano del optimismo del mercado sobre un posible acuerdo y debido al alto el fuego entre Rusia y Ucrania.

El mercado seguirá pendiente de las negociaciones y la respuestas de Irán y EE.UU. a las propuestas de paz y sobre todo de la posible reapertura del Estrecho de Ormuz. Un cierre prolongado mantendría el sesgo alcista en el USD (bajista en EURUSD) y en los precios de la energía (ver más). Por el contrario, pasos más firmes hacia un posible acuerdo pesarían sobre el dólar. A pesar de ello, tras los movimientos recientes, vemos limitados riesgos a la baja en USD, lo que implica un limitado potencial alcista del EURUSD a corto plazo.

La importancia de las publicaciones macro irá ganando terreno, sobre todo en lo que respecta a las dinámicas de inflación mientras los precios de la energía y las cadenas de suministros globales permanecen afectados. Presiones al alza en los precios podrían desencadenar subidas de tipos y movimientos en las divisas.

El BCE reevaluará su escenario en junio, estando una posible subida de tipos sobre la mesa. En EE.UU., la transición de liderazgo en la Fed (Kevin Warsh sustituyendo a Jerome Powell) podría alterar cómo plantea su comunicación el banco central, con un impacto incierto en el mercado FX (ver más).